清华五道口论坛聚焦金融改革多层次资本市场助力企业去杠杆-北京产业园区

清华五道口论坛聚焦金融改革多层次资本市场助力企业去杠杆

金融业深化改革

所属地区：北京发布日期：2025年08月11日

在推动经济高质量发展的背景下，如何通过金融改革优化杠杆结构、服务实体经济成为关键议题。2017年清华五道口全球金融论坛上发布的政策报告指出，中国需通过发展多层次资本市场、深化债务重组等措施，在控制政府债务的同时为企业提供更多股权融资渠道，从而实现招商引资与产业升级的良性循环。
一、杠杆率结构性问题亟待破解
中国整体杠杆率处于全球中等水平，但企业部门杠杆率偏高，成为制约经济效率提升的重要因素。居民与政府杠杆率相对可控，而企业作为生产主力，过高的债务负担可能抑制创新活力。供给侧改革中的“去杠杆”并非消除杠杆，而是通过结构性调整实现动态平衡，这要求金融体系提供更灵活的解决方案。
二、债务重组市场化路径的三大方向
1. 引入多元化资产管理机构：鼓励市场化运作的资产管理公司参与企业债务重组，通过股权融资置换高成本债务，避免行政化债转股的效率损失。报告建议以法制化框架规范资金募集与投资流程，确保风险可控。
2. 推动并购重组优化存量资源：在经济结构调整期，企业兼并收购需依托适度杠杆和透明规则，通过整合产能提升行业集中度，避免低效竞争。
3. 拓展股权融资渠道：发展科创板、新三板等多层次资本市场，降低企业对债务融资的依赖，形成直接融资与间接融资协调发展的格局。
三、金融改革与产业政策的协同效应
报告强调，现代金融服务体系需与供给侧改革目标深度绑定。例如，战略性新兴产业可通过专项股权基金获得长期资金支持，传统产业则借助并购重组实现产能出清。这种协同既能缓解债务压力，又能引导资源流向高附加值领域。
四、国际经验与中国实践的平衡
部分发达国家通过资本市场分散风险的经验表明，健全的法治环境与投资者保护机制是基础。中国在借鉴时需结合本土实际，例如完善信用评级体系、强化信息披露，避免盲目加杠杆引发的系统性风险。
五、未来政策发力的重点领域
下一步，需在监管框架内创新金融工具，如试点知识产权质押融资、绿色债券等，同时加强跨部门协作，确保债务重组与产业政策形成合力。此外，区域性金融枢纽（如北京、上海）可率先探索资本市场的开放试点，为全国积累经验。
通过上述措施，中国有望在保持杠杆率总体可控的前提下，实现经济结构的轻装上阵，为高质量发展提供持续动能。

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