【招商】中国铝业百亿定增整合产业链市场化债转股助力老牌国企减负-北京产业园区

【招商】中国铝业百亿定增整合产业链市场化债转股助力老牌国企减负

国企改革

所属地区：北京发布日期：2025年07月25日

在深化供给侧结构性改革背景下，中国铝业近期启动了一项涉及127亿元的资产整合计划，通过定向增发股份收购包头铝业等四家子公司剩余股权，同步推进市场化债转股工作。这一举措既是响应国家"三去一降一补"政策号召的典型案例，也是央企通过资本市场实施产业链深度整合的招商引资创新实践，将显著提升企业整体竞争力。
一、产业链整合强化龙头地位
作为国内最大氧化铝及第二大电解铝生产商，中国铝业此次收购标的均属核心业务单元。包头铝业电解铝年产能约占全国总产能5%，中铝山东等三家企业的氧化铝合计产能突破800万吨。通过全资控股这些企业，公司不仅实现主营业务资产完整度提升，更将优化区域资源配置，巩固在铝土矿-氧化铝-电解铝全产业链的掌控力。
二、创新模式破解国企负债难题
四家标的企业作为具有60余年历史的老牌国企，长期面临历史包袱重、资产负债率高等问题。本次交易引入华融瑞通等八家金融机构，采用"发行股份购买资产+债转股"组合方案，既避免直接现金支付压力，又通过股权置换降低标的公司负债率约15个百分点。这种市场化操作既符合国资改革方向，也为传统重资产行业化解债务风险提供了新思路。
三、政策导向下的战略布局
2016年启动的供给侧改革明确提出电解铝行业去产能要求，近年来相关部门持续推动有色金属行业兼并重组。中国铝业此次整合恰逢铝价回升周期，通过内部产能优化可降低吨铝生产成本超200元。同时，全资控股有助于统一实施节能减排技术改造，提前实现碳达峰目标，契合国家绿色发展战略。
四、资本市场反响与行业影响
本次127亿元交易规模创近三年有色金属行业定增纪录，发行价较公告当日收盘价溢价12%，显示投资者对行业前景的认可。分析指出，这种"央企主导+金融资本参与"的混改模式，将为其他国有控股上市公司提供借鉴。随着标的公司财务结构改善，中国铝业整体盈利能力有望提升，进一步强化其在全球铝业市场的定价话语权。
此次资产重组标志着中国铝业向"世界一流铝业公司"目标迈出关键一步。通过资本运作与产业调整的协同推进，不仅解决了历史遗留问题，更构建起更具弹性的产业链体系，为传统制造业央企转型升级树立了标杆。

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