新三板分层管理正式实施北京创新层企业迎发展新机遇-北京产业园区

新三板分层管理正式实施北京创新层企业迎发展新机遇

新三板

所属地区：北京发布日期：2025年08月19日

全国股转系统近日正式对挂牌公司实施分层管理，创新层与基础层差异化运行机制全面启动，近千家企业进入创新层，六千余家处于基础层。此举通过优化市场结构分层施策，提升挂牌企业规范化水平，为区域招商引资创造优质标的，推动多层次资本市场更好服务实体经济高质量发展。
一、分层管理实施的核心背景与改革逻辑
作为多层次资本市场体系的重要组成部分，新三板自设立以来始终致力于服务创新型、创业型、成长型中小企业。随着挂牌企业数量持续增加，不同企业在发展阶段、规模体量、规范程度上差异日益显著，市场同质化问题逐渐显现，导致资源配置效率不足、投资者识别成本较高。此次分层管理的实施，正是针对这一现状，通过建立差异化的制度供给和监管安排，实现“优质企业更优发展、潜力企业加速成长”的分层培育目标，为后续深化改革奠定基础。全国股转系统相关负责人此前表示，分层不是简单的“优劣划分”，而是根据企业发展阶段提供适配的市场服务，引导资源向优质企业集中，提升整个市场的活力与韧性。
二、分层标准框架与首批企业整体特征
此次分层管理依据企业财务指标、股权分散度、规范运作水平等多维度设置三套差异化筛选标准，重点支持具有持续经营能力、创新能力和规范治理基础的企业进入创新层。从首批创新层企业来看，主要呈现三大特征：一是行业分布聚焦实体经济，高新技术产业、战略性新兴产业企业占比超过六成，涵盖新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等关键领域；二是经营稳定性较强，多数企业已形成稳定的盈利模式或具备较高的营收规模，体现出较强的抗风险能力；三是公司治理相对规范，在信息披露、内部控制等方面达到较高水平，为后续接受更严格监管和市场化考验做好准备。基础层企业则以处于初创期或成长期的中小企业为主，将通过分层机制获得针对性的培育指导，逐步向创新层迈进。
三、市场关注焦点：私募机构缺席与九鼎集团的选择
在首批创新层名单中，私募机构集体缺席引发市场广泛讨论，其中曾出现在初筛名单的九鼎集团自愿放弃进入创新层尤为引人注目。据了解，九鼎集团在初筛名单发布前夕曾公告称，经自查已满足创新层各项条件，并强调公司业务结构多元，不应被简单归为私募机构。但最终该公司以“私募以外的新业务尚未足够成熟”“企业信息披露体系仍待梳理”为由，主动申请暂不进入创新层。这一选择被业内解读为企业基于自身战略节奏的审慎考量，也从侧面反映出创新层对企业规范运作和业务可持续性的严格要求。全国股转系统相关规则明确，私募机构需满足特定条件方可进入创新层，此次首批名单中无一私募机构入选，既体现了监管层对创新层企业主营业务清晰度和持续经营能力的重视，也为后续私募类挂牌公司的分层管理积累了实践经验。
四、差异化制度安排与监管创新方向
分层管理实施后，全国股转系统将针对创新层和基础层推出一系列差异化制度安排。在创新层监管方面，重点围绕提升公司治理水平、强化信息披露质量、规范发行融资和并购重组行为展开，通过增加监管频次、细化披露要求、加强现场检查等方式，推动企业建立更加完善的现代化企业制度。基础层则侧重于规范培育，通过简化信息披露要求、提供针对性培训指导、优化融资服务等措施，帮助企业夯实发展基础。值得注意的是，差异化监管并非“放松”或“收紧”的简单区分，而是根据企业发展阶段提供“适配性”服务——创新层企业将获得更多市场化融资工具和交易机制支持，为后续对接更高层次资本市场创造条件；基础层企业则在相对灵活的环境中实现规范发展，形成“基础层培育、创新层提升、转板上市”的良性循环。
五、动态调整机制与市场长效发展保障
为确保分层管理的科学性和时效性，全国股转系统建立了常态化的层级调整机制。根据规则，每年5月最后一个交易日的首个转让日，将依据分层标准及维持条件对挂牌公司所属层级进行调整：基础层企业符合创新层条件的可调整进入创新层，创新层企业若不再满足维持条件则调整至基础层。这一“能上能下”的动态机制，既为基础层企业提供了明确的奋斗目标，也对创新层企业形成持续规范压力，避免“一进层就松懈”的现象。业内分析认为，动态调整机制将倒逼挂牌企业持续提升自身质量，推动市场形成“优进劣出”的良性生态，长期来看有助于增强新三板对优质企业的吸引力，提升市场整体竞争力。
六、分层管理对资本市场与实体经济的深远影响
此次分层管理的实施，是新三板深化改革的关键一步，对资本市场和实体经济发展将产生多维度影响。对企业而言，创新层企业通过进入更高层次市场，能够提升品牌形象和市场认可度，吸引更多机构投资者关注，降低融资成本；基础层企业则可借助分层机制明确发展路径，在规范培育中加速成长。对投资者而言，分层管理有助于降低信息不对称，引导资金向优质企业集中，提升投资效率和回报稳定性。对区域经济而言，创新层企业的集聚将形成优质企业集群效应，为地方招商引资提供“优质标的库”，吸引产业链上下游资源整合，推动产业结构优化升级。从资本市场整体来看，新三板分层管理与沪深市场、区域性股权市场协同联动，进一步完善了多层次资本市场体系，为不同发展阶段企业提供全生命周期的融资服务，助力经济高质量发展。
随着分层管理的深入推进，全国股转系统将持续优化制度供给，根据市场运行情况动态完善差异化政策，推动创新层在融资、交易、转板等方面的制度创新，为挂牌企业提供更加精准高效的资本市场服务。未来，随着创新层企业质量的不断提升和市场功能的逐步完善，新三板有望成为培育优质中小企业的重要平台，为实体经济发展注入更强动力。

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