北京金融改革新方向：破解货币软约束与僵尸企业难题-北京产业园区

北京金融改革新方向：破解货币软约束与僵尸企业难题

金融业深化改革

所属地区：北京发布日期：2025年08月18日

在近期一场重要论坛上，有关金融领域权威人士提出，当前经济转型中需重点关注货币软约束与僵尸企业等深层次问题，并通过深化金融改革优化资源配置。这一观点为地方招商引资工作提供了新思路，即通过强化金融监管与市场化改革，吸引高质量资本参与实体经济发展。
一、货币软约束现象引发系统性风险思考
论坛上首次提出的货币软约束概念，直指货币发行机制中的结构性问题。近年来，部分领域存在资金供给过度宽松的现象，尤其对缺乏竞争力的企业持续输血，导致资源配置扭曲。以僵尸企业为例，其长期依赖债务维持经营，不仅加剧金融体系风险，更阻碍产业升级进程。相关数据显示，此类企业负债率普遍超过行业平均水平，但产能利用率不足三成。
二、债转股实践中的流动性风险传导
与僵尸企业密切关联的债转股操作，成为讨论焦点。2017年前后，部分金融机构通过债权转股权方式化解企业短期危机，但实质上将流动性压力转移至银行体系。这种操作虽暂时缓解企业困境，却可能引发连锁反应：银行被迫延长资产持有期限，进而向央行寻求流动性支持，形成倒逼机制。多地案例表明，缺乏市场化退出机制的债转股容易演变为风险积累的温床。
三、金融改革三大目标锚定发展方向
针对上述问题，论坛明确未来改革路径：首要任务是构建刚性货币管理体系，通过制度设计遏制货币超发；其次推动金融体系深度市场化，借鉴国际经验提升资本配置效率；最后完善监管协同机制，明确责任分工以覆盖新兴风险领域。例如，长三角地区已试点将信贷审批与产业政策挂钩，严控低效领域资金流入。
四、区域实践为改革提供样本参考
北京中关村科技园区近年探索的差异化融资模式颇具代表性。通过建立企业白名单制度，引导资金精准投向科技创新领域，同时建立僵尸企业数据库，推动市场化出清。类似举措在粤港澳大湾区同步推进，其核心是通过金融工具优化，实现招商引资从量到质的转变。
当前，金融改革已进入攻坚阶段，需平衡风险防控与市场活力。论坛提出的框架既呼应了宏观政策导向，也为地方经济转型提供了可操作性方案。下一步，重点区域有望在监管沙盒、绿色金融等领域率先突破，形成示范效应。

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